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电气设备与新能源行业点评:电动乘用车4月装机5.4gwh 环比略微提升 符合预期

根据ggii数据，2019年4殡葬月电动车产量10.6万辆，同比增长22.7%，环比下滑1.0%，基本符图纸合预期。乘用车产量9.9万辆，同比增32%，环比下降2%；为改变这类局面客车产量5,111辆，同比下降30%，环比增长21%；专用车产1,770辆，同比下滑55%，环比下滑2%。2019年月电动车累计产量36.8万辆，同比增长61%；乘用车累计生产34.3万辆，同比增68%；客车累计生产1.85万辆，同比增长29%；专用车累计生产6,236辆，同比减少37%。

4月装机电量为5.41gwh，同比增长44%，环比增长6%。2019年月累计装机电量为17.71gwh，累计同比增长116%。1）磷酸铁锂占比继续回升：4月铁锂装机电量为1.48gwh，同比增长3%，环比增长44%，占比27%；2019年月磷酸铁锂累照度计计装机电量4.23gwh，同比增长46%，占比为24%。2）三元：4月装机电量3.65gwh，同比增长62%，环也随着社会浪潮的变化有了迅猛的发展比增长持平，占比67%；三元2019年月累计装机电量为12.35gwh，同比增长142%，占比70%；锰酸锂4月装机电量为0.27gw高频头h。

各车型平均带电量来看，4月乘用车平均带电量维持高位，专用车平均带电量环比大幅提升。4月纯电动乘用车单车带电量47.71kwh，环比稳步增长，全年平均带电量提升至46.79kwh。4月纯电动客车平均带电量环比小幅回升，为170.22wh/辆；专用车平均带电量环比大幅提升为277.94kwh/辆，主要由于4月销量中重卡占比高。

从电池厂商看，宁德时代4月装机电量2.56gwh，同比增长102%，市占率47.3%。其次比亚迪4月装机电量1.67gwh，同比增长25%，市占率30.9%。第三名为国轩高科，装机电量0.28gwh，市占率5.2%。

从车型来看，乘用车依然为电池消纳主力。4月乘用车装机电量为4.06gwh，环比基本持平，同比增长78%，占比75%；专用车装机电量0.49gwh，同比增长215%，环比增长53全中文操作%，占比9%；客车0.86gwh，同比下降35%，环比增长28%，占比16%。从电池结构看，磷酸铁锂在专用车中占比大幅提升，4月份铁锂在专用车占比为96%。

投资建议

4月电动车产量环比基本持平，延续1季度抢装态势，基本符合预期，预计5、6月产量将环比逐步向上，继续推荐锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料；恩捷股份、杉杉股份）；电池龙头（宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。

风险提示

投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。